炒股软件冲科创板通达信母公司与中信证券关联交易( 四 ) _为什么炒股都用通达信软件

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公司业务单一机构客户收入占8成
据招股说明书，2016年至2019年6月，财富趋势面向证券公司等机构客户的证券行情交易系统及维护服务业务收入占主营业务收入的比例分别为86.42%、84.07%、86.13%和76.35%；面向终端投资者的证券信息服务业务收入占主营业务收入的比例分别为13.58%、15.93%、13.87%和23.65% 。
财富趋势主营业务收入主要来源于面向证券公司等机构客户的证券行情交易系统及维护服务业务，公司面向终端投资者的证券信息服务业务规模较小，占比较低，因此存在业务单一的风险。
【炒股软件冲科创板通达信母公司与中信证券关联交易】而作为同行业的竞争对手，同花顺主要产品和服务有增值电信服务、广告及互联网业务推广服务、软件销售和维护、基金销售等；大智慧主要产品和服务有金融资讯及数据PC终端服务、金融资讯及数据移动终端服务系统、港股服务系统、证券公司综合服务系统、直播平台等。
同花顺和大智慧不仅产品种类广泛，而且机构客户均不是主要业务对象。据招股书显示，2016年至2018年，同花顺面向机构客户的业务收入占主营业务收入比例分别为6.57%、10.40%、10.29%；同期，大智慧分别为6.97%、13.32%、15.77% 。

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主营业务毛利率三年一期连续下滑
据招股说明书，2016年至2019年1-6月，财富趋势综合毛利率分别为88.83%、87.29%、87.24%和80.17%，主营业务毛利率分别为88.97%、87.48%、87.35%和80.26% 。
2016年至2019年1-6月，同行业可比公司同花顺主营业务毛利率分别为91.80%、90.00%、89.47%、86.45%；2016年至2018年，同行业可比公司大智慧主营业务毛利率分别为-47.08%、61.60%、59.46% 。

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研发费用占营收比例低于行业均值
据招股说明书，2016年至2019年1-6月，财富趋势研发费用分别为2399.40万元、2657.75万元、3048.27万元和1519.62万元，占公司营业收入的比例分别为13.37%、15.71%、15.62%和21.74%，低于同行业公司均值15.70%、23.00%、23.42%和23.60% 。
2016年至2019年1-6月，同花顺研发费用分别为2.97亿元、3.48亿元、3.96亿元和2.11亿元，占公司营业收入的比例分别为17.11%、24.70%、28.56%和29.98% 。
2016年至2019年1-6月，大智慧研发费用分别为1.61亿元、1.36亿元、1.08亿元和4991.94万元，占公司营业收入的比例分别为14.28%、21.29%、18.27%和17.22% 。

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由此可见，无论是在研发投入金额方面，还是在研发投入占比方面，财富趋势与竞争对手相比显得捉襟见肘。
值得注意的是，财富趋势研发费用包括职工薪酬、直接投入、折旧及摊销、委托开发费等。2016年至2019年1-6月，财富趋势职工薪酬分别为1718.62万元、2001.07万元、2398.68万元、1307.53万元，占研发费用比例分别为71.63%、75.29%、78.69%、86.04% 。

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“旧疾”关联交易再现
据招股说明书，2016年至2019年1-6月，财富趋势前五名客户销售收入合计分别为3937.03 万元、2522.39万元、3711.61万元和1498.10万元，占同期公司营业收入的比例为21.94%、14.91.02%和21.43% 。
其中，2017年和2018年，中信证券分别为财富趋势的第一大客户和第三大客户。

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据中国经济网采访人员查询发现，财富趋势的第二大股东金石投资为中信证券的全资子公司。