让我们精简一点在今天的市场上有太多的伸展运动 _生活百科

文章插图
低门槛贷款:对贷款人的保护较少，对借款人的限制也较少。他们不是问题的一部分吗，哦，13年前?嗯，他们…

商业观察(Commercial Observer)在洛杉矶举行的第二届秋季融资年度大会(Second Annual Fall Financing conference)上的讨论小组成员说，借款人毫不掩饰地反对那些让贷款人晚上睡个好觉的保护性条款，这表明他们在如今竞争激烈的贷款市场上的议价能力增强了。
他们做得很成功。
Mesa West Capital副总裁丹妮尔?杜纳斯(Danielle Duenas)表示:“有一种趋势，那就是精简契约，减少结构。”“我们已经因为(借款人的要求)失去了一些交易，或者我们因此选择放弃一些交易。如今，许多赞助商只是想要钱，而对钱的控制要少一些。”
Duenas称，尽管一些保荐人要求延长贷款期限以完成其商业计划，但其他保荐人则不愿接受有关未来融资和股权贡献的测试和参数。
“我们通常有最低的租赁准则，并为未来的融资预留租赁资金。一些赞助商根本不想要这些(包括在内)，”他继续说道。
喜达屋房地产信托公司(Starwood Property Trust)西部地区主管特洛伊?米勒(Troy Miller)表示:“Cov-lite的出现，是因为系统中玩家的绝对数量。”“当所有人都被类似的利差或票息水平所吸引时，男人们正在(通过提供)低门槛(cov-lite)来赢得交易。”
鉴于喜达屋是华尔街上最大的股权类借贷者之一，米勒对借贷者今天向借贷者发放的贷款有自己的内部看法:“我看到了我们的人能从买方得到什么，这太疯狂了;几乎没有契约，”他说。“当然，每个人都知道别人得到了什么，我们都在努力争取。”
子午线资本集团(Meridian Capital Group)高级董事总经理塞思?格罗斯曼(Seth Grossman)表示，他认为市场上存在两种分歧，一种是在结构和杠杆方面保持稳定，另一种则不是。
“对收益率的需求如此之大，你可以得到你需要的东西，但你会为此付出代价，”他说。“如果你想要最便宜的价格，那么贷款人仍然会说，‘我们需要X、Y和Z来达成交易。’”
在第一轮讨论中，当前贷款环境中的“推、拉、拉”很快成为了当天的话题，与会者描述了一些未获成功的交易。
Voya Investment Management房地产融资主管格雷格?米肖德(Greg Michaud)表示:“我们看到了一些贷款出售方案，我们喜欢看这些方案，因为我们看到了我们失去的一笔贷款，以及我们为什么会失去这笔贷款。”“这是典型的贷款成本比。现在有一个8亿美元的一揽子计划，我们损失了其中的25%，而且都是贷款成本比。”
Duenas表示，尽管Mesa West通常不会以地面建筑为抵押提供贷款，但该银行已接近达成一项交易，将一块毗邻的土地作为抵押。
“我们提出了围绕空置地块和应享权益情况的结构，”她说。贷款与成本之比接近90% 。如果你没有围绕风险的参数，你就无法降低风险。”
但最终，“每笔交易都有一个出借人，”格罗斯曼说。他说:“如果你想借95%的利息，我们通常可以找到愿意这样做的贷款机构，但是他们通常会向你收取大量的费用，有大量的追索权，还有大量的结构。如果你在一个好的市场上借了50%的钱来做一个伟大的项目，你会得到惊人的回报。”
与会者一致认为，虽然承销在大部分情况下仍相当谨慎，但杠杆率在过去一年中有所上升。尽管如此，大多数贷款机构仍在各自的领域内。
"杠杆率肯定在微幅上升，" Miller称。“如果你的贷款机构提供60%到65%的弹性贷款，我需要提供70%的杠杆率(以保持竞争力) 。大多数客户对杠杆非常谨慎，他们可能会达到75% 。我们看到的真正困难是，规模较小的借款方试图做更大的项目，并尽其所能填满资本。”