贷款|一年亏68亿！B站老板定调，把钱管住( 二 ) 消费金融|海尔

3日晚的财报电话会上，他回应质疑说：横向上， B站的用户在增长，单用户变现效率也在增长；纵向上，用户在破圈，越来越多的行业广告主会找过来。

“之前是游戏， 3C ，后来变成食品、饮料，变成美容美妆，到去年和今年，汽车行业会变成重点的广告主。 ”据陈透露，汽车已成为B站前五大的广告主行业。

2021年12月， B站将商业流量管理系统、广告系统、UP主商业合作平台“花火” ，统一打包，组成商业中台系统“品牌银行” ，加持广告业务意图明显。

除了广告，增值服务（大会员、直播）以及电商业务均有80%以上的增幅，三者贡献B站3/4的收入，其业务结构已相对多元。

唯一的短板在游戏领域， 2021年收入为51亿元，同比增长仅为6% ，营收占比从2019年的53%下降至26% 。

此前，高盛将B站的投资评级由买入下调至中性，目标价从817港元，大幅下调至334港元，截至4日收盘，股价仅在207.4港币。

调整的原因，是对其盈利时间的不确定，线上游戏及广告垂直行业受监督下，忧虑其盈利能力及现金流前景。

“游戏业务的监管限制会越来越多，过于依赖会有危险，腾讯、网易的游戏业务增速都下来了。 B站需要拓展新的收入渠道，哪怕盈利周期长一点。 ”第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清说。

在他看来， B站在年轻用户圈层的地位牢固，新挑战在于全年龄、泛直播、短视频平台的竞争压力。

内容和流量资源的争夺激烈，可能推动营销及内容成本增加。

“烧钱不一定有问题，关键在于换来的流量是否可持续？”况玉清表示， B站总收入增速较高，现阶段，流量投资的边际效应保持在不错水平，重点在于内容资源等后续投资能否体现效率。

如果失当， B站将达不到预设的盈利时点。

昨晚的电话会上， B站CFO樊欣表示说，在2023年达成4亿用户的前提下，将提升单个MAU的变现率、控制运营费用，目标在2024年实现non GAAP盈亏平衡。

陈睿也已安抚投资者，行业竞争成本有望得到缓解。

不过，财报公布后， B站美股下跌7.89% ，港股4日跌幅12.86% ，有人在失去耐心。