职业教育|“双减”风暴下扭亏为赢，高途全面转型成人及职业教育领域( 二 ) 北京市|教育培训

继2021年7月24日“双减”政策正式发布后，高途快速反应，迅速剥离学科类培训业务，全面转型成人及职业教育。转型后，高途主营非学科类培训业务，目前覆盖了成人教育培训、职业教育培训和智能数字产品等，为用户提供多品类、长周期的学习服务。 2021年第四季度，高途非学科类培训业务收入增长明显，较上季度增长72.8% ，并已实现连续三个季度上涨；同时，非学科类培训业务盈利能力同样有所提升，毛利润为8.88亿元，实现环比增长，毛利率达69.7% ，实现连续两个季度增长。对此，高途CFO沈楠表示， “非学科类培训业务的收款在第四季度环比增长72.8% ，这得益于我们的迅速转型和强大的组织能力，以及丰富的人才储备和知识厚度。在坚持有效增长和可持续发展的战略上，本季度实现了规模化盈利和正向经营现金流。未来，我们将持续探索新的业务方向，致力于优化我们的服务和产品，为我们的学生提供超预期的高品质课程和服务。 ”此外，截止到2021年末，高途持有的现金、现金等价物、受限资金以及短期理财投资合计约36.71亿元，为当前业务运作以及新业务拓展形成较大支撑。受限资金主要是存放于监管账户中的预收学费，将会随着课程交付而释放为非受限资金。但北京海证注意到，高途并未完全放弃K12领域，仍保留了收入较为可观的高中学科培训业务。据财报数据显示，高途2021年第四季度在线K12学科辅导业务收入仍有11.25亿元。成本方面，因高途业务发生调整， K12教培领域的教师员工成本、教材及场地租赁成本均出现大幅下滑， 2021年第四季度的营业成本仅为3.87亿元，同比下降37.3% 。费用方面，业务的调整，导致高途品牌推广、市场营销及相关员工薪酬等费用同样出现大幅下滑， 2021年第四季度销售费用同比由17.98亿元大幅下降79.25%至3.73亿元。要知道，如此庞大的销售费用正是侵蚀高途利润的“罪魁祸首” ，也正是因为此项费用的大幅削减，成为高途扭亏为盈的主要原因。高途扭亏为盈的势头能否延续成为大家下一个关注点。北京海证认为，目前来看这种持续性并不强劲，随着K12教培业务的全面停止，逾11亿元的“窟窿”如何弥补成为高途当下需着重考虑的问题。
据北京市政府更新的法规要求，高中学生课外辅导服务需要严格按照《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》执行。在此背景下，高途于2月18日发布公告称，将在2022年2月底前停止向高中学生提供与学科相关的辅导服务。这也就意味着， 2021年第四季度之后高途K12学科辅导业务将不会提供任何收入，预计将对2022年及以后的收入产生不利影响。对此，高途表示， “公司将利用过去K12学科辅导服务积累的资源和知识，将重点放在专业教育服务、职业教育服务和数字产品上。公司的非K12业务开局良好，有信心最早在2021年第四季度实现盈利和积极的运营现金流。 ”02
全面转型职业教育“黄金赛道”
不少读者可能存在误解，认为高途一心扎根于K12教培领域，如今转型进入一个全新的领域。但北京海证注意到，高途早之前就已经在转型后的成人及职业教育领域有所布局，即使在K12学科培训高速发展时期，也始终没有放弃成人教育培训，并且旗下高途财经、高途考研等成人教育培训项目取得了不俗的成绩。
事实上，高途从主营“跟谁学”平台业务时起，就已经开始了成人教育培训的探索和尝试，截至到2021年，已经在成人教育领域持续经营逾6年。基于在K12线上领域的运营、技术、教学和师资等方面积累着丰厚的经验，形成独特的品牌优势和成熟的业务打法，通过运用多品类的平台最大化地应用到成人和职业教育中，促进其快速发展。据公开资料显示， 2021年第四季度高途进一步增加了新的成人及职业教育培训品类，不仅有招录和学业考试辅导，还包括成人的职业技能培训、能力提升、心理咨询及企业培训等，基本能够覆盖目前市场所需的多种培训类型，基本能够满足不同年龄、不同学历和不同工作背景的用户的学习需求，在为社会培养更多优秀人才的同时，也能更好地丰富人们的业余生活。同样作为教育赛道，职业教育市场能容得下高途吗？对此，北京海证认为，在一系列利好政策的刺激下，当下职业教育培训行业发展前景广阔。近年来中国政府出台了多个推动职业教育培训、促进市场有序发展的利好政策。 2021年10月，中办、国办于印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，在全面建设社会主义现代化国家新征程中，职业教育前途广阔、大有可为，并预期到2025年，我国职业本科教育的规模不低于10%；11月22日，财政部官网发布《关于提前下达2022年现代职业教育质量提升计划资金预算的通知》，资金预算总计超249亿元；12月1日，国务院常务会议审议通过“十四五”职业技能培训规划，加快培养高素质劳动者和技术技能人才。据统计， 2022年国家公务员考试报名并通过资格审查的总人数同比增长近35%至212.3万，再创历史新高。此外， 2022年全国考研报考人数高达457万，同比增加80万、增长21.22％，再创历史新高；2021年教师资格证考试报名人数达到1100万人，几年间增长近5倍。并据《2021毕业生就业质量年度报告》显示，清华大学的毕业生有近七成进入体制内工作。毋庸置疑，当下考公、考研等热度不减反增。据弗若斯特沙利文报告显示，中国的职业教育培训行业的市场规模以收入计算从2016年的5167亿元增至2020年的7242亿元，复合年均增长率为8.8% ，预期截至2026年会达到11107亿元，自2020年至2026年的复合年均增长率为7.4% 。