职业教育|“双减”风暴下扭亏为赢，高途全面转型成人及职业教育领域北京市|教育培训

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出品| 北京海证
教培机构在“双减”风暴下已体无完肤。北京海证通过查阅教培机构三巨头财报数据可知，截止到2021年的11月30日，新东方在线（1797.HK）净亏损同比扩大超过6倍至9.08亿美元；好未来（TAL.N）净亏损同比扩大127.98%至0.99亿美元。截止到2021年9月30日，高途（GOTU.US）的净亏损同比扩大12%至10.45亿元。
反映在资本市场上， 3月11日，高途收盘价是1.54美元/股，市值2.62亿美元，较上半年高点时的382亿美元跌去99% ，缩水379亿美元，折算人民币约2411亿元。同样，新东方在线市值从高点时的342亿美元跌到了38.14亿美元，跌幅为89% ，好未来市值则从高点时的587亿美元跌至4.32亿美元，跌幅为99% 。但值得注意的是，随着2021年第四季度财报的发布，渡尽劫波的在线教育行业似乎迎来了曙光。01
“双减”风暴下实现扭亏为盈
作为一家兼具教育基因和科技驱动力的科技教育公司，在线教育巨头高途总部位于北京海淀区中关村科技园，前身“跟谁学” ，陈向东于2014年6月创建，团队成员主要由来自新东方等著名教育培训机构及百度、阿里等互联网公司的核心技术骨干组成。北京海证注意到，高途于3月8日发布2021财年Q4及全年未经审计财报。这份“双减”政策后首份年报中，高途数据层面“喜忧参半” ，战略层面“收获颇丰” 。
据财报显示，高途2021年全年实现营收65.62亿元，较上年同期的71.25亿元下降7.9% ，其中第四季度实现营收12.74亿元，较上年同期的22.11亿元下降42% 。营收下降的原因在于，高途已在去年年底停止了幼儿园至九年级阶段学科类培训服务（即“K9服务”）。再看盈利能力，高途2021年全年实现净亏损31.04亿元，较2020年净亏损13.93亿元扩大122.8% ，但值得注意的是，其中第四季度实现净利润2.86亿元，与上年同期净亏损6.27亿元相比实现扭亏为盈，非美国通用会计准则净利润3.24亿元，非美国通用会计准则利润率达25.5% ，非美国通用会计准则经营利润率达23.3% ，均创历史新高。对投资者而言，意料之中的是年报亏损扩大，而意料之外的是2021年第四季度实现扭亏为盈。北京海证认为，高途之所以能实现扭亏为盈，是收入保留以及成本、费用大减的必然结果，而这一切又离不开其背后的业务全面转型。照目前来看，高途由K12教培转型成人及职业教育是成功的。正如高途创始人、董事长兼CEO陈向东所表示的那样， “在Q3开始进行业务全面转型之后， Q4我们就达到了大规模盈利以及正向经营现金流。这说明我们在Q3所做的业务转型、人员和组织调整，在短时间内就有了显著成效。在新的一年里，我们会继续专注于成人和职业在线教育以及智能数字产品，专注于业务的有效增长，专注于为更多有学习需求的客户提供更加美好的学习体验。 ”