坑死机构埋葬散户用友网络股价为何腰斩 _用友软件为什么降价了

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去年5月和6月，我写了两篇关于用友网络的分析文章，分别是《年报解读：营收不力，财报注水，用友网络还能渡过转型期吗？》、《概念炒作，更换董秘，用友网络为什么这么焦虑？》。经过一年的时间，用友网络的股价已经从当时的38元跌至现在的21元，跌幅45%，接近腰斩。
7月14日，用友网络发布业绩预告：“公司预计2022年上半年实现归属于母公司所有者的净亏损为2.43亿元到2.73亿元，与上年同期相比将出现亏损。这是自用友2003年上市以来，年中的最大亏损。
半年报业绩变脸，由盈转亏。本是“云茅”的用友网络，何以至此？除了云计算行业由蓝海变为红海，竞争大幅加剧之外，用友网络公司本身的问题亦是不少，这篇文章我主要聊一聊过去一年关注用友网络看到的一些问题。

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强调资本运作，机构信任危机
2021年年初，用友系的创始人、实控人王文京重出江湖，频频在资本市场祭出神操作。
2022年1月，用友网络定增，在股价高点套牢包括高瓴、高毅、GIC、大小摩、私募大佬葛卫东在内的数家明星机构。
都是明星机构，投资决策能力毋庸置疑，为什么都选择了参与此次定增，导致无法脱身？
据相关媒体引用“接近用友网络的市场人士”的说法称，用友网络在2021年初对主营业务“云服务与软件”给出的全年营收同比增长的市场指引是25% 。在2021年12月对定增参与方进行路演时，用友网络给出的说法仍然是主营业务收入增长20% 。而用友网络2021年年报显示，其云服务与软件业务收入为86.41亿元，同比增长15.7%，真实业绩情况要低于该“业绩指引”的预期目标。从给出市场指引到年报出炉，中间有一年的时间，足够公司靠信息差完成很多资本运作。
5月30日，迫于舆论，用友发文称：“没有给过机构方任何业绩承诺。”此番“渣男”言论，让市场对用友的的信任程度大降。截至2022年3月31日，用友网络机构股东总数已由2021年年末的434家下降至57家。有此次“前科”在，用友以后发布公告的可信度大打折扣。
2022年3月，用友网络拆分出的用友汽车，也成功登陆科创板。这家名为“汽车”的公司，其实是给汽车公司做软件开发服务软件公司。
上市前，用友汽车大笔分红，报告期内现金分红金额分别为6426万元、7650万元、4540.8万元和5411.9万元，合计分出了2.4亿元。据招股书，用友汽车本次上市只募集了5.6亿元资金，主要用于车企营销系统升级、车主服务平台升级以及数据分析平台建设。募集金额甚至接近其2020年底持有的5.01亿元现金金额。这实在让人质疑其分拆上市的目的。
随着另外两家由用友拆分出的公司：用友金融、新道科技开始进行北交所的第三轮问询。王文京之心，昭然若揭：
基于一款企业服务软件，拆成四家公司，力争同时A股上市，一鱼四吃。
成立以来最大亏损，源于股权操作
用友在总结本次年中业绩预亏主要原因时，称：公司预计 2022 年上半年非经常性损益较同期减少约 3.5 亿元，主要由于去年同期处置北京畅捷通支付技术有限公司（“畅捷通支付”）等子公司股权产生的投资收益等影响。
此畅捷通非彼畅捷通。通常说的畅捷通其实是一家专注小微企业的云服务、软件提供商，港股上市公司——畅捷通信息技术股份有限公司。这家香港上市公司由用友网络持股61.85%并实际控制。它们之间的关联是，畅捷通支付是香港上市公司畅捷通的子公司，19.28%的股份由香港上市公司畅捷通持有，另外80.72%由北京用友融联科技有限公司持有。