为什么都说指数估值各平台的差异那么多呢,证券指数估值 _炒股软件指数为什么不同

小伙伴经常会有疑问，怎么在A平台这个指数是低估，在B平台就不是低估，或者两者的值也不一样呢？这种疑问可能会让投资者无所适从。
最主要可能是两个原因：估值的指标有很多，可能A平台用PE对这个指数进行估值，B平台用PB对这个指数进行估值，这个涉及到不同估值指标的适用范围。
另一个原因就是即使是同一个指标，不同的计算细节也会导致差异。这篇主要就是聊聊这方面，就以大家最常用的PE聊起。
PE=每股价格/每股收益=市值/净利润。
一、E的取值不同
由于指数估值是对指数成份股的加工处理结果，所以先从最基础的股票PE分类开始。
PE=市值/净利润，计算数据的原始来源一般为个股的财报，因此，净利润、净资产的原始数据应该是相同的，但是算法不一定相同。
根据E的选取不同，可以分为静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率。
1、静态市盈率：当前总市值/上一年净利润，用的是上市公司上年年报中的数据。
2、动态市盈率：以未来一年的预测净利润作为分母进行计算。根据已发布的季报推断全年的盈利，比如已经公布Q1盈利，全年就用4倍Q1；如果已经公布Q1Q2盈利，就用2倍(Q1 Q2) 。由于公司业绩在每个季度往往不是平均分布的，所以这种方式不够准确，比如有的公司业绩主要都是在第四季度实现，那前期计算出来的盈利就会偏低，导致估值偏高。
3、滚动市盈率：根据最近四个季度的盈利作为分母，如果现在是2019年9月份，三季报还没披露，那全年盈利用的就是2018年三、四季度和2019年上半年公布的数据，这种计算方式较为客观地反映了市盈率情况，也是使用最为广泛的一个。
就可靠性来讲，静态市盈率和滚动市盈率要强于动态市盈率；就敏感性来讲，静态市盈率相对滞后，动态市盈率最为激进，滚动市盈率则介于两者之间。目前大部分平台使用的都是滚动市盈率。
二、指数PE的加权方式
上面是个股的PE计算方式，由于指数是由一篮子股票组成，从单个股票PE到指数PE的计算又存在多种计算方法，比较常见的有平均PE、中位数PE、加权平均PE和整体PE 。
1、平均PE：PE的算术平均值，把指数成分股的PE求和除以成分股个数。
2、中位数PE：将指数所有成分股PE按照大小排序，然后取排在中间的那个PE作为指数pe 。
3、加权平均PE：将指数中各成分股的PE分别乘以成分股在指数中的权重，然后求和。
4、整体法PE：不用单个成分股的PE进行计算，而是直接拿指数成分股的整体市值除以对应的净利润之和，整体PE又分为考虑权重和不考虑权重两类。
假设一个指数由A、B、C、D四个股票组成，其成分股权重、市值、盈利、PE如下表所示：

文章插图
平均PE：(5 10 20 25)/4=15
中位数PE：10 or 20 or (10 20)/2=15
加权PE：5*0.1 10*0.2 20*0.3 25*0.4=18.5
整体PE(不考虑权重)：(100 500 1000 2000)/(20 50 50 80)=18
整体PE(考虑权重)：假设指数市值为1 ，那各成分股票市值分别是0.1、0.2、0.3、0.4，再根据各成分股市盈率记得得出对应的盈利，0.1/5、0.2/10、0.3/20、0.4/25，然后指数整体的PE=1/(0.02 0.02 0.015 0.016)=14.08
以上这几种指数PE计算方式都是从不同的方式计算指数PE，其中平均PE、中位数PE计算最为简单，但整体PE(考虑权重)的方式才最接近衡量PE ，精确的反应每单位指数对应的盈利。不管哪种方式，都可以大概了解指数的估值情况。