国债|股票投资也要避开“断常之坑”( 二 ) 公司|国债|永恒|中国|收益率

比上证综指变动更大的，恐怕要数美国国债。在今天，中国市场的国债投资者往往觉得， 10年期国债的收益率就应该在2.5%到5%之间波动。但是，在上世纪80年代，美国10年期国债的收益率一度达到20%左右。那么，究竟是低国债收益率是永远的，还是高国债收益率才是永远的？
对于国债这种真实的货币载体，人们尚且无法判断它永远的价值究竟应该是多少，但是许多人却对判断虚拟货币的永恒价值趋之若鹜。
在虚拟货币价格高涨的时代里，多少人以为他们找到了永远的财富密码。但是，在最近每日期刊公司的年度股东大会上，聪明的查理·芒格却直言不讳地指出， “我希望它立即被禁止，我很钦佩中国人禁止它。我当然没有投资加密货币，我很自豪我能避免它。它就像某种花柳病一样，是令人不齿的。 ”
其实，要是我们想判断某种投资标的是不是具有永远的投资价值，或者长期的投资价值，只要做一件简单的事情，就能搞清楚大概情况。
我们可以问自己一个问题，如果现在买入这个资产， 10年之内不许交易，只能在10年以后再卖出，我们是不是还愿意投资呢？如果答案是否定的，那么很显然，我们并没有发现长期的投资价值。对于虚拟货币来说，又有多少人真正愿意持有10年呢？人们为这个礼拜的价格上涨而欢呼，又为下个月的暴跌而沮丧：真的没有几个人在乎10年以后的事情。
唐代的《证道歌》中，永嘉玄觉禅师写过一句话：“修行恐落断常坑” ，意思是学习佛学需要躲开“断常之坑” 。什么是“断常之坑”呢？它的意思是人的思维总会掉到对事物的永恒执着中，觉得它们要么是“断”的，要么是“常”的。其中， “断”可以简单理解为永远不存在， “常”则是永远存在，类似于股票市场中的某个资产就应该跌，或者某类股票就应该永远热门。当人们执着于任何一种永远时，我们的思维体系就会陷入错误：因为我们没有看到，唯一永远会发生的事情，就是没有任何事情会永远发生，或者永远不发生。
在中国历史上，清代名臣张英（也就是张廷玉的父亲），就曾经写过一首诗，告诉我们千万不要相信某些事情会永远怎样怎样。当时，张英的家人在老家和邻居争抢一道墙的地基用地，家人写信到北京，要张英这个当大官儿的为他们出头。按照现代人的话说，房子和地那可是永远的资产，轻易丢不得：君不见，多少人把在大城市买下一套房子，作为自己一生奋斗的目标。
结果，张英接到信以后，并没有帮自己的家人，而是写了一首诗回赠：“千里家书只为墙，让他三尺又何妨。万里长城今犹在，不见当年秦始皇。 ”
所以，对于聪明的投资者来说，任何股票市场中的现象，都是暂时存在的。那些看起来好像要永远存在的现象，往往都只是当前现象的主观扩大而已。对于聪明的投资者来说，要做的并不是相信这种误以为永远的市场现象，而是利用它为自己服务：如此才是长久的价值投资之道。
（作者系九圜青泉科技首席投资官）