家电清洗行业分析报告,清洁电器的未来前景(16) _清洁电器行业深度研究报告三

（三）短期风险：出海业务受疫情影响，不改中长期成长
另一方面与海外长期成长相对的，是我们同样需要关注短期疫情所带来的风险。海外疫情反复，海运需求居高不下。从需求端来说，自 20 年疫情爆发以来，由于国内疫情控制稳定中国出口体量快速上涨，21 年上半年世界各主要经济体逐步复苏，各国出口量有所回升，海运需求进一步扩大。根据克拉克森海运数据显示，21 年 4 月全球集装箱总运力为 2424 万标箱，闲置运力累计 59 万标箱，占总运力 2.4%，全球集装箱利用率趋近饱和状态。
海外疫情破坏运输闭环，货柜供需失衡费用急剧上涨。21 年以来海运费用大幅上涨主要受海外疫情影响，扰乱运输供应链闭环，各个供应节点均受到干扰，如港口缺乏卸港工人、内陆运输缺少卡车司机、运输效率低下至码头堆场仓库爆满，众多因素导致船舶等泊时间急剧加长、空置货箱无法装船返航，进口需求国家码头塞港问题严重。此外，苏伊士运河堵塞、国内疫情反复至港口短暂关闭等偶发事件亦一定程度加剧海运拥堵情况。

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海外堵港问题持续发酵：海外港口卸货效率低下、缺少卡车司机、货物堆积“爆仓” 现象频发，码头运作秩序失衡有效运力持续下降。以美国极为繁忙的大港洛杉矶港为例，22 年 1 月初底港口锚泊船只 53 艘，较 5-6 月低位数约 2 倍，而船舶 1 月初平均锚泊时间为 23.4 天，时间较前期进一步拉长。（注：洛杉矶港 2 月数据因港口改变统计规则有所失真，实际等泊天数、船只数量并未出现明显改善）
此外，根据我所交运组所整理克拉克森全球海运堵港指数显示全球堵港问题尚未得到明显缓解，2 月底美东港口堵港问题有加剧趋势，短期来看海运拥堵问题将持续，但对于准备充分如签订长协的企业来说，海外供应可得到保障。
海运拥堵，海运费用急剧上涨，2020 年底以来海运费用呈现不同程度的上涨，今年 Q2 以来再次出现新一轮上涨，根据 CCFI（中国出口集装箱运价指数）数据，中国至欧洲/美西/美东海运价格较正常值已分别上涨 5 倍/2 倍/3 倍。目前来看，除美西航线 10 月底出现短暂价格回落后，运价持续在高位小幅波动。
运价大幅上涨，出海占比高的品牌利润承压更为显著。21 年 Q2-Q3 以来石头科技净利率环比持续回落至 Q3 仅为 24.6%，较 21Q1 持续下降了 3.7pcts，而国内业务占比较多的科沃斯净利率呈现上升趋势，受海运影响有限。

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单件扫地机器人运价涨幅约 2-3 倍。按照 40 尺标准柜内寸体积以及扫地机器人包装尺寸并考虑空间摆放问题测算得到单个货柜可容纳约 1850 个扫地机器人，根据平均运价测算得到至 21 年 Q3 分摊至单个扫地机器人的运价约为 9.8 美金，较 Q1 绝对金额提升了 6.6 美金，即运费三倍于 21Q1 。而综合运输费用传导至终端零售加价金额约为 10 美金左右，对于货值在 100-200 美元的低价产品影响较为明显。
海外消费刺激放缓，对于后续整体消费市场空间可能存在短期抑制。由于疫情影响，美国政府于 20 年 3 月通过法案提高每周失业救助金额并延长人们领取时间，该项法案与 21 年 9 月正式到期，美国政府停止“发钱”，引发对于居民消费能力的担忧，我们认为此举可能对于消费存在一定抑制影响，其过程将是平缓过渡而非断崖式下跌，目前美国个人储蓄总额仍高于疫情前水平但耐用消费品出现下滑趋势。